Co to jest Short Squeeze?

Co to jest Short Squeeze?
Short squeeze występuje wtedy, gdy cena akcji lub innego składnika aktywów gwałtownie wzrasta, zmuszając inwestorów, którzy zakładali, że ich cena spadnie, do zakupu w celu uniknięcia jeszcze większych strat. Ich pęd do kupna tylko zwiększa presję na wzrost ceny akcji.

Krótko sprzedający pożyczają akcje składnika aktywów, którego cena ich zdaniem spadnie, aby kupić je po spadku. Jeśli mają rację, zwracają akcje i zarabiają na różnicy między ceną, po której zainicjowali krótką transakcję, a rzeczywistą ceną sprzedaży. Jeśli się mylą, są zmuszeni do zakupu po wyższej cenie i płacą różnicę między ceną, którą ustalili, a ceną sprzedaży.

Krótka sprzedaż ma datę wygaśnięcia, więc gdy cena akcji niespodziewanie wzrośnie, sprzedający mogą być zmuszeni do szybkiego działania, aby ograniczyć swoje straty.

Począwszy od stycznia 2021 r., seria krótkich zawężeń wystąpiła na kilku różnych akcjach, w tym GameStop Corp. (GME) i AMC Entertainment Holdings Inc. (AMC), po wspólnych wysiłkach traderów detalicznych na Reddicie w celu podniesienia cen akcji. Spowodowało to duże skoki cen, ponieważ krótcy sprzedawcy byli zmuszeni do pokrycia swoich krótkich pozycji, ponosząc znaczne straty. Te niestabilne ruchy cenowe nie były napędzane przez czynniki fundamentalne lub wiadomości o spółkach. Inwestorzy powinni zachować szczególną ostrożność, rozważając handel akcjami.

Zrozumienie zjawiska Short Squeeze
Ucieczka krótkodystrybutorów i ich wpływ na cenę akcji jest znany jako short squeeze. Krótko sprzedający są wypychani ze swoich pozycji, zazwyczaj ze stratą.

Krótko sprzedający skupiają się na akcjach, które ich zdaniem są przewartościowane przez rynek. Na przykład, Tesla wzbudziła entuzjazm wielu inwestorów swoim innowacyjnym podejściem do produkcji i sprzedaży pojazdów elektrycznych. Inwestorzy mocno stawiali na jej potencjał. Krótko sprzedający mocno obstawiali jej porażkę. Na początku 2020 r. Tesla była najbardziej shortowaną spółką na amerykańskich giełdach, z ponad 18% jej akcji znajdujących się w obrocie w pozycjach krótkich.

Pod koniec 2019 r. i na początku 2020 r. akcje Tesli poszybowały w górę o 400%. Krótko sprzedający dostali łomot, tracąc łącznie około 8 miliardów dolarów. Na początku marca 2020 r. akcje Tesli w końcu spadły, podobnie jak większość innych spółek, podczas pogorszenia koniunktury na rynku.

 Krótko sprzedający zarobili około 50 miliardów dolarów na kilkudniowej wyprzedaży.

Dlaczego zdarzają się transakcje short squeezes
Jak już wspomniano, osoby zajmujące się sprzedażą krótką otwierają pozycje na akcjach, co do których sądzą, że ich cena będzie spadać. Bez względu na to, jak rozsądne jest ich rozumowanie, może ono zostać zakłócone przez pozytywną wiadomość, ogłoszenie produktu lub poprawę wyników, które wzbudzają zainteresowanie kupujących.

Odwrót w losach akcji może okazać się chwilowy. Jeśli jednak tak się nie stanie, krótki sprzedawca może być narażony na ogromne straty w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia jego pozycji. Zazwyczaj decydują się oni na natychmiastową wyprzedaż, nawet jeśli oznacza to poniesienie znacznej straty.

Jak mierzyć krótkie zainteresowanie
Dwie miary przydatne do identyfikacji akcji zagrożonych krótką sprzedażą to krótkie zainteresowanie i wskaźnik krótkiego zainteresowania. Krótkie zainteresowanie to całkowita liczba akcji sprzedanych jako procent wszystkich akcji pozostających w obrocie. Krótki interes Tesli wynoszący 18% jest niezwykle wysoki. Wskaźnik krótkiego zainteresowania to całkowita liczba akcji sprzedanych na krótko podzielona przez średni dzienny wolumen obrotu akcjami. Akcje spekulacyjne mają tendencję do wyższego krótkiego zainteresowania niż bardziej stabilne spółki.

Obserwacja krótkiego zainteresowania może powiedzieć, czy sentyment inwestorów do danej spółki zmienia się. Na przykład, jeżeli akcje mają zazwyczaj od 15% do 30% krótkiego zainteresowania, ruch powyżej lub poniżej tego przedziału może sygnalizować, że inwestorzy zmienili swoje poglądy na temat spółki. Mniejsza liczba krótkich akcji może oznaczać, że cena wzrosła zbyt szybko lub że sprzedający opuszczają akcje, ponieważ stały się one zbyt stabilne.

Wzrost krótkiego zainteresowania powyżej normy wskazuje, że inwestorzy stali się bardziej niedźwiedzio nastawieni. Jednak ekstremalnie wysoki odczyt może być oznaką nadchodzącego short squeeze, który może zmusić cenę do wzrostu.

Zakładanie się o Short Squeeze
Inwestorzy antykonkurencyjni mogą kupować akcje o dużym zainteresowaniu krótkimi pozycjami, aby wykorzystać potencjał krótkiej sprzedaży. Szybki wzrost ceny akcji jest atrakcyjny, ale nie jest pozbawiony ryzyka. Akcje mogą być silnie krótkie nie bez powodu, na przykład z powodu fatalnych perspektyw na przyszłość.

Aktywni inwestorzy będą monitorować akcje, które są silnie shortowane i obserwować, czy zaczynają rosnąć. Jeśli cena zaczyna nabierać rozpędu, inwestor wskakuje, by kupić, próbując złapać to, co może być short squeeze i znaczącym ruchem w górę.

Ryzyko związane z zawieraniem transakcji Short Squeezes
Istnieje wiele przykładów akcji, które wzrosły po tym, jak pojawiły się na nich duże krótkie zainteresowanie. Istnieje jednak również wiele akcji, które są silnie shortowane, a ich cena wciąż spada.

Duże zainteresowanie krótką pozycją nie oznacza, że cena wzrośnie. Oznacza to, że wiele osób uważa, że cena spadnie. Każdy, kto kupuje w nadziei na short squeeze, powinien mieć inne, lepsze powody, aby sądzić, że cena akcji wzrośnie.

Przykład krótkiej sprzedaży (Short Squeeze)
Rozważmy hipotetyczną spółkę biotechnologiczną Medicom, która posiada kandydata na lek w zaawansowanych badaniach klinicznych.

Wśród inwestorów panuje znaczny sceptycyzm co do tego, czy lek ten będzie rzeczywiście skuteczny. W związku z tym istnieje duże zainteresowanie krótkimi akcjami. W rzeczywistości, pięć milionów akcji Medicom zostało sprzedanych jako krótkie z 25 milionów akcji pozostających w obrocie. Oznacza to, że krótkie zainteresowanie Medicomem wynosi 20%, a przy dziennym wolumenie obrotu wynoszącym średnio milion akcji, wskaźnik krótkiego zainteresowania wynosi pięć. Wskaźnik krótkiego zainteresowania, zwany również wskaźnikiem dni do pokrycia, oznacza, że krótkodystrybutorzy będą potrzebowali pięciu dni, aby odkupić wszystkie akcje Medicom, które zostały sprzedane w ramach krótkiej sprzedaży.

Załóżmy, że z powodu ogromnego krótkiego zainteresowania, Medicom spadł z 15 dolarów kilka miesięcy temu do 5 dolarów. Następnie pojawia się wiadomość, że lek Medicom działa lepiej niż oczekiwano. Akcje Medicom skaczą do 9 dolarów, ponieważ spekulanci kupują akcje, a sprzedawcy krótkich pozycji starają się pokryć swoje krótkie pozycje.

Każdy, kto dokonał krótkiej sprzedaży akcji w przedziale od 9 do 5 dolarów jest teraz na przegranej pozycji. Ci, którzy sprzedali krótką pozycję w pobliżu 5 dolarów, ponoszą największe straty i będą gorączkowo szukać wyjścia, ponieważ tracą 80% na swojej inwestycji.

Akcje otwierają się na poziomie 9 dolarów, ale przez kilka następnych dni będą kontynuować rajd, ponieważ krótkie pozycje będą nadal pokrywać swoje pozycje, a nowych nabywców przyciągnie rosnąca cena i pozytywne wiadomości.

02 lutego 2021